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【圖解】中國重要經濟數據即將公布,五個方面判斷復蘇能否持續

履霜

中國經濟可能在今年第一季度企穩,但需要更深入地觀察,才能判斷這是暫時的改善,還是經濟已經觸底反彈。 最近幾周,這個世界第二大經濟體傳出了很多積極的消息,包括出口反彈、信貸強勁回升、商業信心改善。預計定于周三(4月17日)公布的中國國內生產總值(GDP)數據

中國經濟可能在今年第一季度企穩,但需要更深入地觀察,才能判斷這是暫時的改善,還是經濟已經觸底反彈。

最近幾周,這個世界第二大經濟體傳出了很多積極的消息,包括出口反彈、信貸強勁回升、商業信心改善。預計定于周三(4月17日)公布的中國國內生產總值(GDP)數據,以及零售銷售、投資、工業生產和失業數據,將延續這一趨勢。

彭博經濟學家表示,“中國第一季度GDP數據可能顯示,經濟正處于軟著陸的軌道上。鑒于近期令人振奮的數據,我們將2019年第一季度的GDP增長預期從6.1%上調至6.2%。”

下面是數據公布中需要查看的重要領域:


中國政府的刺激措施一直在發揮作用,基礎設施投資企穩,自去年末開始復蘇,而房地產支出在2019年小幅上升。然而,制造業投資的急劇減速引起了人們的擔憂,因為制造業投資曾是去年經濟增長的一個支柱。

經濟持續放緩將意味著,工廠更不愿意擴大生產和升級設備,同時也會對產出增長預期反彈的可持續性提出質疑。


工廠不愿擴張的一個原因可能是與美國的貿易緊張關系。雖然兩國即將達成一項協議,但美國尚未透露是否會取消對中國產品的現有關稅。

中國iphone銷量不佳,以及全球手機和電腦需求疲軟也是一個因素。自去年9月以來,中國半導體銷量大幅下滑,是該行業前景的一個跡象。同樣值得注意的是,用于出口的電子設備增長放緩,這是發貨和最終海外銷售的一個先行指標。


去年,中國消費者已經開始緊縮開支。2018年的汽車銷量出現近30年來的首次下滑,今年的零售額也創下2002年以來的最低水平。如果3月份消費者支出真的增加了,將會受到密切關注,重點將放在手機、汽車、家電和其他高價商品的銷售上。


零售放緩的一個因素是收入增長不溫不火,尤其是在那些本應推動經濟從投資轉向私人消費的城市。成本上升和工資增長放緩使人們的生活更加艱難,這將影響他們對住房、商品、服務的需求,以及他們的儲蓄傾向。


中國現在正重新聚焦于去杠桿化運動,轉而以刺激增長為目標。這一刺激措施及其伴隨的信貸擴張可能會刺激債務增長。不考慮通脹因素的名義GDP增速可能低于今年頭三個月新增信貸增速,這意味著杠桿率可能小幅上升。

如果短期內增加借貸有助于遏制經濟放緩,這未必是件壞事。但如果信貸增長繼續像第一季度那樣創下紀錄,而經濟增長繼續放緩或持平,這一比率將進一步惡化,人們對債務可持續性的擔憂也將卷土重來。

如果再加上工業產出放緩和收入增長疲弱,我們從數據中看到的復蘇很可能只是暫時的。

中國 經濟指標

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